熊貓債券(2005年9月28日，國際多邊金融機(jī)構(gòu)首次獲準(zhǔn)在華發(fā)行人民幣債券，?財(cái)政部部長金人慶將首發(fā)債券命名為“熊貓債券”)也即是，境外機(jī)構(gòu)在中國發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券，它與日本的“武士債券”、美國的“揚(yáng)基債券”同屬于外國債券的一種。

2024年6月，寶馬中國資本有限責(zé)任公司擬發(fā)行熊貓債，兩個(gè)品種各15億元至20億元人民幣。2年期品種的詢價(jià)區(qū)間暫定為2.10%-2.70%；3年期品種暫定為2.19%-2.79%。債券暫定于6月17日發(fā)行。2025年1月15日，新開發(fā)銀行宣布，其最新在中國銀行間債券市場發(fā)行規(guī)模為60億元人民幣的5年期熊貓債券。

國際債券一般可以分為外國債券和歐洲債券兩種。外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券；歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。此次國外開發(fā)機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券（又稱“熊貓債券”）屬于外國債券。這在我國債券市場是史無前例的，可以說是我國債券對外開放過程中的一個(gè)重大突破。

一般來講，與國內(nèi)市場債券相比，大多數(shù)國家對外國債券的監(jiān)管更加嚴(yán)密，如對外國債券的票面利率、期限設(shè)計(jì)及籌資者信譽(yù)等條款都設(shè)立制度以加以限制，目的是為了保護(hù)投資者。因?yàn)?，外國債券的投資者大都是債券發(fā)行所在國的機(jī)構(gòu)或居民。所以，在國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行發(fā)行"熊貓債券"之前，央行聯(lián)手財(cái)政部、發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了。

熊貓債券市場的另一個(gè)主要參與者——海外私人機(jī)構(gòu)而言，發(fā)行人民幣債券則更多取決于發(fā)債目的。根據(jù)過去的管理辦法，熊貓債券所籌集的資金不得換成外匯轉(zhuǎn)移至境外，因此熊貓債券對外匯資產(chǎn)以及資金的流出、流入并不會(huì)產(chǎn)生影響。就算此管理辦法開放，基于風(fēng)險(xiǎn)管理的立場，最可能發(fā)行人民幣債券的海外機(jī)構(gòu)仍是在中國有大量現(xiàn)金流收入的海外企業(yè)（比如外資零售業(yè)或在中國承擔(dān)大型工程項(xiàng)目的企業(yè)）、推動(dòng)中國境內(nèi)杠桿式收購的大型國際私募基金、或希望快速拓展中國境內(nèi)業(yè)務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)——它們將發(fā)債所得的人民幣用于購買美元的機(jī)會(huì)并不高，因此降低了熊貓債券市場緩解外匯儲(chǔ)備過剩壓力的功能。